Por Dmytro Rukin:

O merchant que vende na América Latina quer uma coisa simples: que o pagamento funcione. Que o cliente escolha o método que prefere, que a transação passe, que o dinheiro chegue. Parece básico. Na prática, a distância entre esse desejo e o que a maioria dos provedores entrega é grande o suficiente para custar receita toda semana.

Eu vejo isso de dentro. A fragmentação de métodos de pagamento na região é um problema real para o negócio, que aparece na operação diária: um gateway que cai sem aviso, um chargeback que consome margem, uma taxa inesperada que aparece na fatura. Esse artigo é sobre o que o merchant realmente enfrenta e o que a infraestrutura deveria resolver.

O que o merchant na América Latina enfrenta de verdade?

A fragmentação de métodos de pagamento deixou de ser um tema de análise de mercado e virou carga operacional. Uma pesquisa da D24, conduzida em 2025 com 75 varejistas online no Brasil, Chile e México, mostra a intensidade disso. 91,9% dos varejistas consideram “fundamental” ou “importante” oferecer o método de pagamento preferido do consumidor em cada país e setor, segundo o Deep Payments 2025.

Até aí, nenhuma surpresa. O problema é que reconhecer a importância e ter a capacidade de executar são coisas diferentes.

54% dos varejistas reportam ter sido surpreendidos por suspensões no gateway de pagamento para manutenção ou atualização, sem aviso prévio. Mais de um quarto (26,5%) enfrenta isso pelo menos uma vez por mês, e 27,6% pelo menos uma vez por semana, de acordo com a mesma pesquisa. Cada suspensão é uma janela em que vendas se perdem e o cliente vai embora sem voltar.

E quando o gateway cai? 81,6% dos varejistas não têm a capacidade de avisar o cliente para escolher um método de pagamento alternativo. O sistema simplesmente falha em silêncio. A venda morre e o merchant só descobre quando olha o relatório.

Por que uma única integração nunca basta?

Porque cada país exige um conjunto diferente de métodos, regras e comportamentos de compra. Um varejista que vende no Brasil, no México e no Chile precisa suportar Pix, boleto, OXXO, cartões locais com parcelamento e transferências domésticas, cada um com suas próprias regras de liquidação, compliance e reconciliação.

89,7% dos varejistas na América Latina reportam que conseguem adaptar os métodos de pagamento às preferências locais, segundo o Deep Payments 2025. Isso parece um número alto. Mas a mesma pesquisa revela que essa adaptação muitas vezes é superficial: o método está lá no checkout, mas a infraestrutura por trás dele não avisa quando ele cai, não redireciona o cliente e não absorve a complexidade regulatória de cada mercado.

Há uma diferença real entre ter o método disponível e ter o método funcionando de verdade, com redundância, monitoramento e suporte local. O merchant que escala na região descobre essa diferença no pior momento possível: quando a receita para de entrar.

Como é uma boa infraestrutura de pagamento para o merchant?

Começa por confiabilidade. O gateway precisa funcionar, e quando houver manutenção, o merchant precisa saber antes, com tempo para reagir. Isso parece o mínimo, mas os dados mostram que mais da metade dos varejistas não tem nem isso hoje.

Depois vem a cobertura real de métodos. O checkout precisa mostrar o que o consumidor local espera ver, do Pix no Brasil ao pagamento em dinheiro no OXXO no México. Cada método precisa estar integrado de verdade, com suporte de liquidação, compliance e reconciliação local.

E depois vem o custo previsível. 16,1% dos varejistas reportam ter recebido taxas inesperadas do provedor de pagamento, segundo o Deep Payments 2025. Para um merchant que opera com margens apertadas, uma taxa surpresa força uma decisão difícil: repassar ao cliente e arriscar perdê-lo, ou absorver e comprimir ainda mais o lucro. Infraestrutura séria opera com transparência de custos.

Por fim, proteção contra chargebacks. 58,6% dos varejistas dizem que o impacto de chargebacks e disputas de pagamento consome mais de 10% da receita do negócio, incluindo o tempo e custo de acompanhamento e resolução, segundo a mesma pesquisa. Uma infraestrutura robusta ajuda a prevenir esse problema antes que ele se torne um buraco no caixa.

O que isso significa para negócios escalando na região?

Significa que escalar na América Latina sem a infraestrutura certa de pagamento é escalar um problema. Cada país novo traz métodos novos, regras novas e riscos operacionais novos. O merchant que tenta resolver isso sozinho, integrando provedor por provedor, país por país, gasta tempo e dinheiro descobrindo complexidades que alguém já mapeou.

A pesquisa da D24 mostra que até os varejistas que já operam na região enfrentam dificuldades sérias com gateway downtime, chargebacks e custos imprevistos. Para quem está chegando, o risco é ainda maior.

A decisão mais importante para um negócio entrando na América Latina é com quem ele conecta sua operação de pagamentos. Um parceiro de infraestrutura que já absorveu a complexidade local, método por método, país por país, muda a equação. O merchant deixa de administrar quinze realidades separadas e passa a operar com uma conexão que já fez esse trabalho.

FAQ

O que os merchants na América Latina consideram mais importante nos pagamentos? 91,9% dos varejistas consideram fundamental ou importante oferecer o método de pagamento preferido do consumidor em cada país, segundo a pesquisa D24 Deep Payments 2025 com 75 varejistas online no Brasil, Chile e México.

Qual o impacto de chargebacks para varejistas na região? 58,6% dos varejistas reportam que chargebacks e disputas de pagamento consomem mais de 10% da receita do negócio, incluindo custos de acompanhamento e resolução, segundo o Deep Payments 2025.

Por que uma integração única de pagamentos não funciona na América Latina? Porque cada país opera com métodos, regras de liquidação e preferências de consumo diferentes. Embora 89,7% dos varejistas reportem adaptar métodos às preferências locais, 81,6% não conseguem avisar o cliente quando um método está inativo, mostrando que a adaptação é muitas vezes superficial.

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Introdução

O P2P lending e o crédito empresarial tradicional são dois modelos de financiamento a empresas com arquitecturas de risco muito distintas. Para o investidor português que pondera entrar no segmento, perceber o que os diferencia em estrutura, regulação e perfil de risco é essencial para tomar decisões informadas. Este artigo explica os dois modelos lado a lado.

Índice

1. O que é o crédito empresarial tradicional?
2. O que é o P2P lending a empresas (P2B)?
3. Como se comparam os dois modelos estruturalmente?
4. Quem avalia o risco em cada caso?
5. Que garantias existem em cada modelo?
6. Que liquidez oferece cada um?
7. Qual é a regulação de cada modelo?
8. Para que perfil de investidor serve cada um?
9. Plataformas P2B e o papel da Maclear
10. Fiscalidade dos rendimentos em Portugal
11. Conclusão
12. Perguntas frequentes

O que é o crédito empresarial tradicional?

O crédito empresarial tradicional é o empréstimo concedido por instituições financeiras reguladas, sobretudo bancos, a empresas. O banco avalia a solvabilidade da empresa, define as condições do empréstimo, exige garantias quando necessário e assume o risco de crédito no seu balanço. O depositante que financia indirectamente esse empréstimo não tem qualquer relação directa com a empresa mutuária: a sua exposição é ao banco, coberto pelo Fundo de Garantia de Depósitos até 100.000 €.

Este modelo tem dois séculos de história e um quadro regulatório denso. Os bancos são supervisionados pelo Banco de Portugal e pelo BCE, obrigados a cumprir rácios de capital (Basileia III/IV) e a publicar relatórios detalhados. A transparência para o depositante é mínima: não sabe a quem o banco emprestou o seu dinheiro. A protecção, por outro lado, é máxima: o Fundo de Garantia cobre perdas até ao limite legal.

O que é o P2P lending a empresas (P2B)?

O P2B (peer-to-business) é o modelo de financiamento participativo onde investidores individuais emprestam directamente a empresas através de uma plataforma online. A plataforma faz a análise de crédito, estrutura os empréstimos e gere os reembolsos, mas não assume o risco de crédito no seu balanço: esse risco fica do lado do investidor.

O investidor tem acesso directo ao perfil de risco de cada empréstimo, ao sector da empresa mutuária, ao tipo de garantia e às condições de pagamento. Esta transparência é estruturalmente diferente do modelo bancário: o investidor sabe exactamente onde está o seu dinheiro. Em contrapartida, não existe Fundo de Garantia de Depósitos, e a protecção depende dos mecanismos específicos de cada plataforma: garantia de recompra, garantia sobre activos reais ou fundo de provisão.

Como se comparam os dois modelos estruturalmente?

A diferença central é a transferência do risco. No modelo bancário, o banco interpõe-se entre o depositante e o mutuário e absorve o risco de crédito. No P2B, a plataforma não absorve o risco: é apenas o intermediário que o canaliza do investidor para a empresa. Esta diferença de arquitectura explica simultaneamente a maior rentabilidade potencial do P2B e a ausência de garantia de depósitos.

Quem avalia o risco em cada caso?

No crédito bancário, a avaliação de risco é feita por analistas de crédito profissionais, apoiados em sistemas de scoring proprietários, bases de dados de incumprimento e modelos estatísticos desenvolvidos ao longo de décadas. O banco tem acesso a informação privilegiada que o investidor individual não tem: histórico de conta da empresa, relações comerciais, informação sectorial detalhada.

No P2B, a avaliação de risco é feita pela plataforma, que depois apresenta os resultados ao investidor. A qualidade desta avaliação varia muito entre plataformas. As melhores plataformas reguladas, como o Debitum sob MiFID II ou a Maclear sob SRO PolyReg na Suíça, têm processos de due diligence estruturados e publicam informação sobre os critérios utilizados. Plataformas menos transparentes podem apresentar avaliações de risco menos rigorosas.

O investidor P2B tem a responsabilidade adicional de avaliar a qualidade da avaliação feita pela plataforma, não apenas os resultados dessa avaliação. Confiar cegamente nos ratings de uma plataforma sem perceber como foram calculados é um dos erros mais frequentes entre investidores P2B inexperientes.

Que garantias existem em cada modelo?

No crédito bancário, a principal garantia para o depositante é o Fundo de Garantia de Depósitos (FGD), que cobre até 100.000 € por depositante por instituição. Para além disso, os bancos são obrigados a manter rácios de capital que servem como buffer para absorver perdas antes de afectar os depositantes. Este sistema de protecção multicamada é o resultado de décadas de aperfeiçoamento após crises bancárias.

No P2B, as garantias são de natureza completamente diferente e não existe FGD. As plataformas oferecem tipicamente uma de três formas de protecção. A primeira é a garantia de recompra: o originador compromete-se a recomprar os empréstimos em incumprimento, mas esta garantia falha se o próprio originador ficar insolvente. A segunda é a garantia sobre activos reais: os empréstimos são colateralizados por bens executáveis da empresa mutuária, o que oferece um recourse mesmo em caso de insolvência do originador. A terceira é o fundo de provisão: a plataforma constitui uma reserva para cobrir perdas iniciais, até ao limite do fundo.

Plataformas como a Maclear, regulada sob SRO PolyReg na Suíça, combinam a garantia sobre activos reais em muitos dos seus projectos com um Provision Fund que cobre o pagamento de juros durante atrasos temporários e sem cobrar comissões ao investidor. Esta combinação de mecanismos é mais robusta do que depender exclusivamente de uma garantia de recompra. Os dados actuais estão em maclear.ch/statistics.

Que liquidez oferece cada um?

A liquidez do crédito bancário é, para o depositante, imediata: uma conta à ordem ou um depósito a prazo pode ser levantado (eventualmente com penalização) a qualquer momento. Este é o principal atributo que os depositantes valorizam nos produtos bancários.

A liquidez no P2B é estruturalmente limitada pelo prazo dos empréstimos. O capital comprometido num empréstimo a 12 meses não pode ser recuperado antes desse prazo, a não ser que exista um mercado secundário na plataforma ou que o originador ofereça um mecanismo de saída antecipada. Mesmo quando o mercado secundário existe, a liquidez é condicional: funciona em condições normais e pode deteriorar-se em períodos de stress.

Esta diferença é fundamental para a gestão do portefólio. O capital P2B deve sempre ser capital que o investidor não precisa a curto prazo. Usar capital P2B como alternativa ao fundo de emergência é um erro estrutural: a liquidez aparente em condições normais desaparece precisamente nos momentos em que mais é necessária.

Qual é a regulação de cada modelo?

O crédito bancário é o sector financeiro mais regulado. Os bancos em Portugal são supervisionados pelo Banco de Portugal, pelo BCE no âmbito do Mecanismo Único de Supervisão, e sujeitos às regras de capital e liquidez de Basileia III/IV. Esta regulação é desenhada para proteger tanto a estabilidade financeira sistémica como os depositantes individuais.

O P2B tem um quadro regulatório menos uniforme. Em Portugal e na Europa, o Regulamento 2020/1503 (ECSP) harmonizou as regras para plataformas de financiamento participativo a partir de novembro de 2023. Plataformas como Mintos e Debitum operam sob MiFID II como sociedades de investimento. A Maclear opera sob SRO PolyReg na Suíça, uma regulação de auto-regulação reconhecida. Algumas plataformas operam sem licença especializada, como o PeerBerry. Para o investidor português, a regulação da plataforma define o quadro de protecção disponível em caso de problemas.

Para que perfil de investidor serve cada um?

O crédito bancário serve o investidor que prioriza a segurança do capital, a liquidez imediata e a simplicidade, aceitando rentabilidades baixas em troca. É o instrumento correcto para o fundo de emergência, o capital necessário a curto prazo e a poupança de baixo risco.

O P2P lending P2B serve o investidor que compreende o risco de crédito directo, aceita a iliquidez de médio prazo, sabe avaliar plataformas e mecanismos de protecção, e procura rentabilidades superiores em troca de assumir directamente o risco que o banco absorveria. É um instrumento de investimento, não de poupança, e deve ser integrado numa estratégia de portefólio mais ampla onde o capital de risco é claramente separado do capital de segurança.

Plataformas P2B e o papel da Maclear

No segmento P2B europeu, várias plataformas oferecem acesso a crédito empresarial garantido por activos reais com diferentes modelos regulatórios. O Debitum, sob MiFID II letão, e a Maclear, sob SRO PolyReg suíço, são dois exemplos com garantia sobre activos empresariais. A Maclear financia PME europeias com garantia real, opera sem cobrar comissões ao investidor e publica dados do portefólio em maclear.ch/statistics. Para o investidor português que quer exposição a crédito empresarial P2B com transparência e sem custos directos, estas plataformas representam alternativas estruturalmente diferentes das plataformas de crédito ao consumo sem garantia real.

Fiscalidade dos rendimentos em Portugal

Os rendimentos do P2B são tributados em Portugal como rendimentos de capitais, categoria E do IRS, à taxa liberatória de 28 % ou por englobamento se vantajoso. São declarados no Anexo J, Quadro 8-A, código E21 para rendimentos de plataformas estrangeiras. As plataformas estrangeiras não praticam retenção portuguesa automática. A retenção de 5 % na Letónia do VIAINVEST é dedutível via convenção de dupla tributação Portugal-Letónia.

As plataformas P2P e P2B não estão cobertas pelo Fundo de Garantia de Depósitos. Em Portugal, as perdas por incumprimento em P2P não podem ser compensadas com outros rendimentos da categoria E no IRS do mesmo ano, ao contrário das menos-valias de valores mobiliários. A regulação de uma plataforma não garante a devolução do capital. Este artigo não substitui aconselhamento fiscal individual.

Perfil de risco comparado por modelo

Conclusão

O P2B lending e o crédito bancário tradicional são instrumentos complementares, não substitutos. O banco protege o capital com garantia de depósitos e liquidez imediata, mas oferece rentabilidade mínima. O P2B oferece rentabilidade superior e transparência directa sobre cada empréstimo, mas sem garantia de depósitos e com liquidez limitada ao prazo dos empréstimos. A estratégia mais coerente mantém o capital de segurança nos instrumentos bancários e aloca ao P2B apenas o capital de investimento, gerido com diversificação entre plataformas de modelos e regulações distintos.

Perguntas frequentes

O P2B lending é mais arriscado do que um depósito bancário? Sim, estruturalmente. Não existe Fundo de Garantia de Depósitos e o investidor assume directamente o risco de crédito das empresas financiadas.

Os bancos tradicionais oferecem o mesmo rendimento que o P2B? Não. A diferença reflecte a diferença de risco: o banco absorve o risco, o P2B transfere-o para o investidor.

Como declaro rendimentos P2B em Portugal? No Anexo J, Quadro 8-A, código E21, à taxa liberatória de 28 % ou por englobamento.

A Maclear é uma boa alternativa P2B para investidores portugueses? Financia PME europeias com garantia real, regulação suíça SRO PolyReg e sem comissões ao investidor. Dados em maclear.ch/statistics.

Posso usar P2B como substituto do fundo de emergência? Não. O P2B tem liquidez limitada ao prazo dos empréstimos e não deve ser usado para capital que pode ser necessário a curto prazo.

Última actualização: maio de 2026. Dados verificados nos sítios oficiais. Não constitui aconselhamento de investimento.

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Com percursos de 5 km e 10 km, a prova está marcada para ocorrer em 30 de abril. As inscrições estão abertas para os interessados a partir dos 16 anos

Não é de hoje que Brasília vai muito além da Esplanada dos Ministérios. Com avenidas largas, um lago para chamar de seu, vários parques e um visual de tirar o fôlego, Brasília é cenário ideal para a prática de muitos esportes, entre eles a corrida de rua. E não para por aí, Brasília se destaca como a capital brasileira destino tendência e está entre as cinco primeiras da lista divulgada pelo Ministério do Turismo. Nada melhor do que aproveitar essa procura pelo quadradinho e investir no turismo esportivo.

Um estudo do Ministério do Turismo sobre características e dimensões do turismo doméstico no Brasil mostra que 1,6 milhão de viagens foram motivadas por eventos esportivos. A partir desse cenário, nasceu a ideia da Corrida Monumental, projeto idealizado no Distrito Federal, que ocorre em 30 de abril no Parque da Cidade Sarah Kubistchek, maior parque urbano da América Latina. O parque nada mais é do que o principal e mais extenso centro de lazer ao ar livre da cidade, concentrando quadras de esportes, lagos artificiais, parque de diversões, centro hípico, pistas de caminhada, patinação e ciclismo.

Pensando em unir esse cenário perfeito, de uma cidade planejada e plana, a Associação Amigos do Futuro realiza, pela primeira vez, a Corrida Monumental com fomento por meio da Secretaria de Turismo do Distrito Federal. A largada será no Estacionamento 9, às 7h. É importante que os atletas cheguem ao local da largada com no mínimo uma hora de antecedência do horário oficial, momento em que serão dadas instruções aos corredores.

As inscrições estão abertas e seguem até quinta-feira, 27 de abril. Por meio do site Central da Corrida/Corrida Monumental, os interessados podem optar por dois percursos, de 5 km  e 10 km. Cada inscrição custa R＄ 90. Para participar da corrida, é necessário ter, no mínimo 16 anos, e no máximo 90. Ao todo, a organização espera receber 800 pessoas. Idosos com 60 anos ou mais e PcDs têm desconto de 50% no valor da inscrição. Ela é individual e intransferível, não podendo qualquer corredor ser substituído por outro, em qualquer situação.

Premiação 

A Corrida Monumental será disputada nas categorias Individual Feminino e Individual Masculino. Em cada uma delas, os classificados do 1º ao 3º lugar receberão um troféu por faixa etária nos percursos de 5 km e 10 km. As faixas etárias foram divididas da seguinte forma: de 16 a 28 anos; de 29 a 35 anos; de 36 a 42 anos; de 43 a 49 anos; de 50 a 54 anos; de 55 a 59 anos; de 60 a 64 anos; de 65 a 69 anos e acima de 70 anos.

Desenvolvidos para trazerem a essência e a lembrança de Brasília, os 70 troféus serão confeccionados pelo artesão Ramón Rocha como uma ação do artesanato enquanto produto associado ao turismo. A estatueta é uma releitura do artista de uma das obras mais emblemáticas da Praça dos Três Poderes, em frente ao Palácio do Planalto, Os Candangos, de Bruno Giorgi.

Retirada de Kits

O kit a ser distribuído a cada atleta participante é formado por uma camiseta, um número de peito, um chip, uma medalha e uma sacola. Para retirada do kit idoso e PCD, é necessária a apresentação de um documento original com foto (RG ou CNH). No caso de PCD, ainda é necessária a apresentação de laudo médico com CID. O atleta que não retirar o kit na data e no horário estipulados pela organização ficará impedido de participar da corrida.

Para ser efetuada por terceiros, a retirada de kit terá que ser mediante apresentação do protocolo de inscrição, devidamente preenchido e assinado no item “Autorização de Retirada por Terceiro”. Também deve ser entregue uma cópia de um documento com foto do participante inscrito, anexo ao protocolo de entrega.

Área kids

Enquanto os adultos participam da corrida, a ser realizada logo nas primeiras horas da manhã, as crianças têm lugar reservado em um espaço kids pensado exclusivamente para os pequenos. Com brinquedos infláveis, monitores e muita diversão, a área promete entreter e animar crianças de até 12 anos. Valores do espaço serão divulgados em breve.

“O esporte é uma ótima ferramenta para unir bem-estar, saúde e qualidade de vida. A primeira edição da Corrida Monumental tem o objetivo de promover o turismo esportivo, fortalecendo o setor produtivo e impactando positivamente a economia do DF, além de integrar a comunidade local e entregar um produto que traduza o segmento esportivo” finaliza Fernando Borges, presidente da Associação Amigos do Futuro.

Serviço:

Corrida Monumental Brasília

Quando: 30 de abril

Horário: largada às 7h

Onde: Parque da Cidade, estacionamento 9

Inscrições: Site Central da Corrida/Corrida Monumental

Informações: @corridamonumentalbsb

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